2009年哥本哈根氣候變化大會(huì )后，低碳、綠色、環(huán)保已成為當下熱議的流行詞，并已深入民心。無(wú)論政府、企業(yè)還是個(gè)人都對低碳予以了高度的關(guān)注和重視，但是具體到如何實(shí)現低碳，如何實(shí)現經(jīng)濟戰略轉型，還有很長(cháng)的路要走。廣東、深圳等試點(diǎn)省市的碳交易體系已運行了一年多時(shí)間，盡管系統運行存在這樣那樣的問(wèn)題，如流動(dòng)性的問(wèn)題，配額分配的問(wèn)題，但是市場(chǎng)還是較好的控制住了價(jià)格，完成了首次履約的檢驗，沒(méi)有暴漲暴跌等失效機制發(fā)生，相較于全球低碳控排領(lǐng)域的低迷表現，中國試點(diǎn)碳交易體系的表現讓人欣慰。

然而，也應該看到作為碳交易市場(chǎng)的主體，多數控排企業(yè)和組織還是顯示出了諸多問(wèn)題，面對新的制度或漠視或無(wú)措，既未在初期發(fā)放配額時(shí)合理談判，也未在中期以適宜的策略參與交易，亦未在末期評估配額差異以競拍或場(chǎng)外交易的方式完成配額清繳，最終導致相當多企業(yè)因配額不足被迫在履約期間從現貨交易市場(chǎng)高價(jià)吃入，造成不必要的成本損失。

出現這種狀況，原因是多方面的。從企業(yè)而言，首先管理人員人員不了解碳資產(chǎn)管理，碳交易流程，大多也沒(méi)有沒(méi)有設置專(zhuān)門(mén)崗位進(jìn)行碳交易的分析和管理，甚至在北京碳交易市場(chǎng)，許多控排對象不知道履約是要在系統點(diǎn)擊按鈕進(jìn)行配額提交。第二 、財務(wù)也沒(méi)有有效的碳會(huì )計方案，導致平時(shí)難以根據實(shí)際排放量和碳價(jià)格實(shí)施碳交易策略。第三、沒(méi)有準確的企業(yè)碳成本的分析，不知何時(shí)該出手或入手碳配額，或自行開(kāi)發(fā)碳減排項目。第四、沒(méi)有及時(shí)關(guān)注政策信息，導致誤失良機，如深圳碳交易市場(chǎng)在履約前府以市價(jià)一半的價(jià)格政低價(jià)拍賣(mài)少量配額，卻有不少配額不足的企業(yè)未及時(shí)申報而錯過(guò)了。第五、最初政府單獨面談制定基準線(xiàn)時(shí)，個(gè)別行業(yè)企業(yè)明顯過(guò)于嚴苛，但企業(yè)當時(shí)或未意識到問(wèn)題的嚴重性，或不知道該如何談判，最終沒(méi)能及時(shí)將實(shí)際狀況反饋給政府機構，造成了不必要的成本損失。

2014年新的履約年度已經(jīng)開(kāi)始，各交易將在總結過(guò)去經(jīng)驗的基礎上，創(chuàng )新交易品種，提高交易規模，放寬金融機構參與，并將朝著(zhù)建立統一的全國性碳市場(chǎng)方向摸索。那么已經(jīng)或即將要參與碳交易的控排企業(yè)必須要積極行動(dòng)，有效策劃以應對低碳政策環(huán)境，否則金融機構的深入參與將使企業(yè)面臨更大的履約財務(wù)風(fēng)險。分析西方國家成熟碳交易企業(yè)，結合中國具體情況，筆者認為企業(yè)需從以下幾個(gè)方面著(zhù)手努力。

第一是提升管理層的意識。當政府和公眾越來(lái)越多的關(guān)注氣候變化與全球變暖這一環(huán)境危機，并且認識到人類(lèi)活動(dòng)所排放二氧化碳等溫室氣體正是導致這一危機的罪魁禍首的時(shí)候，作為排放的主體，企業(yè)注定將不可以繼續無(wú)償的獲取溫室氣體排放的權利，因為這將損害別人的利益，增加社會(huì )成本；碳稅和碳交易等方式正是將企業(yè)碳排放這一行為的外部性轉化為企業(yè)的內部成本，這樣企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中除了要投入原材料等資源外，還要投入跟碳排放有關(guān)的成本，從而倒逼企業(yè)主動(dòng)的進(jìn)行減排行動(dòng)。當然這些內化的成本最終會(huì )通過(guò)供應量的傳導轉化到整個(gè)社會(huì )產(chǎn)品的價(jià)格，不會(huì )全部由參與控排的企業(yè)吸收，至于傳導與轉化的比例分配則是一個(gè)多方博弈的結果，主要取決于行業(yè)壟斷的程度。 

作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者必須明白，如果自己的企業(yè)在這塊做的不好，就可能被競爭對手領(lǐng)先，進(jìn)而影響到自身產(chǎn)品和服務(wù)的成本競爭力；對于公眾性的企業(yè)，在低碳方面的表現還可能?chē)乐赜绊懙狡髽I(yè)口碑與品牌價(jià)值，有時(shí)候這種影響的致命程度甚至超出了碳排放成本本身。因此經(jīng)營(yíng)管理者對于低碳管理要有具體的認識、明確的目標和清晰的架構。 

第二是盡快建立相應的架構和管理工具。多數企業(yè)習慣于直接將碳盤(pán)查、計算、報告和交易等碳資產(chǎn)管理工作丟給行政后勤部門(mén)或則體系認證部門(mén)處理，少部分規模較大的企業(yè)則放到環(huán)境安全部門(mén)對應，而這些部門(mén)通常只負責執行和技術(shù)層面的事務(wù)，能力不足還可以學(xué)習，但碳資產(chǎn)的管理往往會(huì )涉及到財務(wù)管理與公司的戰略，這需要企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策層的直接參與，甚至授權都難以執行。

所以筆者建議企業(yè)成立一個(gè)有經(jīng)營(yíng)決策層直接領(lǐng)導，技術(shù)人員和財務(wù)人員共同參與的的碳資產(chǎn)管理架構，如下“圖一”是一個(gè)比較簡(jiǎn)單的范例：COO（首席氣候官）結合公司的發(fā)展戰略和經(jīng)營(yíng)環(huán)境，在評估風(fēng)險的基礎上制定公司碳管理的總體策略和目標，這個(gè)目標應該包括減排目標、盈利目標和社會(huì )責任目標，它決定了企業(yè)業(yè)務(wù)部門(mén)采取何種方式完成減排任務(wù)，也決定了財務(wù)部門(mén)實(shí)施的碳交易策略是保守還是激進(jìn)；而為了這個(gè)目標制定準確合理，又須要戰略部門(mén)準確的評估碳管理的風(fēng)險與機遇，業(yè)務(wù)部門(mén)準確的碳排放數據和項目減排成本計算，財務(wù)部門(mén)清晰的碳資產(chǎn)與交易評估。

除了目標管理，企業(yè)還可以運用更多的工具以推進(jìn)碳資產(chǎn)管理，如設立節能減排的KPI考核指標，積極參與各類(lèi)碳披露和碳交易行動(dòng)，內部開(kāi)發(fā)自愿性減排項目等。

第三是分析和研究碳市場(chǎng)運行的機制。只有充分明白并掌握了碳交易機制的原理與規則，才能保證在變幻莫測的碳交易市場(chǎng)最大程度獲取利益、規避風(fēng)險。

用于碳交易的碳資產(chǎn)目前主要包括碳配額（或則叫碳排放權）和核證減排量?jì)煞N形式，它們可以用來(lái)抵消企業(yè)的溫室氣體排放，而實(shí)際上它們都是虛擬的，是依托于某一區域政府的減排目標與政策而存在，由于減排目標對于碳排放進(jìn)行了限制，所以排放權便具有了稀缺性，成為一種資產(chǎn)。

碳配額的多少是由排放基數和減排比例決定，政府在這個(gè)基礎上進(jìn)一步評估流動(dòng)性風(fēng)險和經(jīng)濟增長(cháng)預期加以寬放或收縮。配額的數量一旦定下，供給與需求的關(guān)系曲線(xiàn)就人為確定了；如果經(jīng)濟環(huán)境如預期一樣發(fā)展，則供需曲線(xiàn)會(huì )在某個(gè)范圍區間產(chǎn)生一個(gè)平衡價(jià)格，這個(gè)平衡價(jià)格應該能夠反映主要行業(yè)企業(yè)自主減排的邊際成本，當碳價(jià)格高于這個(gè)邊際成本時(shí)，就能激勵企業(yè)采取自主的減排行動(dòng)，產(chǎn)生的多余配額或項目減排量則可以交換成資金。這正是政府設計碳交易制度的主要目的---通過(guò)市場(chǎng)手段讓碳配額流向減排成本高的企業(yè)，讓資金流向減排成本低的企業(yè)，用最少的社會(huì )成本達成最大的減排效果。

關(guān)于供需曲線(xiàn)及平衡價(jià)格的形成原理，正常情況下供給曲線(xiàn)“G1”和需求曲線(xiàn)“X1”在“E1”點(diǎn)取得平衡，產(chǎn)生一個(gè)均衡價(jià)格“P1”；而當情況發(fā)生變化時(shí)，比如最近國內各交易試點(diǎn)因為完成了首年的履約，導致需求下降，需求曲線(xiàn)調整到到“X2”，這時(shí)候碳儲蓄和市場(chǎng)機制發(fā)揮作用，供給跟著(zhù)下降，曲線(xiàn)調整到“G2”，供給和需求重新再“E2”點(diǎn)形成一個(gè)平衡價(jià)格“E2”此時(shí)達到帕累托最優(yōu)，市場(chǎng)將外部性轉化為內部成本，這展現了市場(chǎng)的定價(jià)功能。反之，當6月底碳市場(chǎng)面臨履約，企業(yè)對配額需求增加，需求曲線(xiàn)從X2移動(dòng)到X1的位置,同時(shí)供給曲線(xiàn)從G2移到G1的位置，均衡價(jià)格從P2變到P1，再次達到帕累托最優(yōu)。但是如果這個(gè)時(shí)候配額盈余的企業(yè)惜售，則供給無(wú)法增加，會(huì )發(fā)生什么情況呢？可以看出價(jià)格會(huì )快速上升，給企業(yè)履約造成巨大財務(wù)風(fēng)險，該怎么辦呢？深圳排交所采取了低價(jià)向配額不足企業(yè)拍賣(mài)儲備配額的方法。需要警惕的是，這種方法過(guò)于剛硬，它很可能會(huì )直接打擊到市場(chǎng)其它參與方的獲利預期和交易意愿，進(jìn)一步扼殺二級碳交易市場(chǎng)的流動(dòng)性。流動(dòng)性不足則會(huì )減弱價(jià)格曲線(xiàn)抵御市場(chǎng)波動(dòng)的能力，甚至導致價(jià)格失靈。

確定了配額和供需曲線(xiàn)，政府還面臨一個(gè)真正的難題，那就是如何公平合理的將配額分配到每一家控排企業(yè)，同時(shí)確保碳交易對現有的行業(yè)競爭態(tài)勢和每家企業(yè)的競爭力影響最小。常用的配額分配方法有三種：祖父法、拍賣(mài)法、行業(yè)對標法，國內各交易試點(diǎn)一般是將這三種方法結合使用，以深圳試點(diǎn)為例：管控單位為電力、燃氣、供水企業(yè)的，其預分配配額結合企業(yè)所處行業(yè)基準碳排放強度確定，也就是采取行業(yè)對標法。管控單位為其他企業(yè)的，其預分配配額結合企業(yè)歷史排放量、在其所處行業(yè)中的排放水平等因素，采取同一行業(yè)內企業(yè)競爭性博弈方式確定，也就是結合使用祖父法、行業(yè)對標法。而對于拍賣(mài)法的使用，雖然政府預留了3%的拍賣(mài)配額，但只是在履約前進(jìn)行了一次，拍賣(mài)出了少量許。

就企業(yè)來(lái)講，采用哪種配額分配方法對于企業(yè)的碳管理策略影響很大，行業(yè)對標法對技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)非常有利，它們不用減排就有充足甚至多余的配額可夠清繳，而對于技術(shù)落后配額不足的企業(yè)進(jìn)一步形成打擊拉大差距，所以基準的制定需慎重，要配合當地的整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃；用祖父法看起來(lái)對大家的碳成本增加相對公平，但這對前期已經(jīng)導入大量環(huán)保技術(shù)導致缺少減排空間的先進(jìn)企業(yè)顯得不公平。企業(yè)一定要搞清楚碳交易機制的原理與規則，才可以更有效的制定碳交易策略，管理好碳資產(chǎn)。

第四是制定適宜的交易策略，該出手時(shí)必出手。如下“圖三”是一個(gè)簡(jiǎn)單的碳交易決策模型曲線(xiàn)•
以碳交易獲利最大化為標的，建立價(jià)格P0和交易量Q0的最佳決策模型曲線(xiàn)•

假定條件如下

當前配額為Q=500
初始排放量350 
標準偏差σ
：分別取值  0、0.05、0.1
預期排放增長(cháng)μ：分別取值
  0、0.2、-0.2
政府違約懲罰價(jià)格
150  
得到如下
S曲線(xiàn)，企業(yè)的買(mǎi)入和賣(mài)出傾向取決于價(jià)格的變化

S曲線(xiàn)的形狀與企業(yè)未來(lái)碳排放預期的不確定度σ相關(guān)，它決定企業(yè)的交易決策偏好，

S曲線(xiàn)的上下位置則與預期排放增長(cháng)μ率有關(guān)

進(jìn)而得出企業(yè)最佳交易決策為在合理價(jià)格平衡區間（Pl~P2），曲線(xiàn)接近線(xiàn)性波動(dòng)，企業(yè)只需根據價(jià)格波動(dòng)乘以線(xiàn)性系數進(jìn)行交易，當價(jià)格低于Pl則可以大量吸入，當價(jià)格高于Ph可以考慮全部拋出獲利。

總結以上內容，企業(yè)要完善碳資產(chǎn)管理，需要決策層的重視和參與，建立明確的碳目標，建立碳管理架構，形成碳交易策略，綜合運用各種碳管理工具已達成企業(yè)的碳管理策略和目標。

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